© Максим Шеметов / Reuters
Весь прошлый год мы говорили, что темпы роста российской экономики замедляются, но мало кто верил. Наступил 2013 год, и замедление экономики стало фактом. Если смотреть на годовые темпы роста, то ситуация выглядит не слишком критической: 4,3% ВВП в 2010 году, 4,5% – в 2011 году, 3,4% – в 2012 году. Правда, на месячных данных темпов роста все намного хуже: в годовом выражении месячные темпы роста ВВП, по оценке Минэкономразвития, опустились с 4–5% в конце 2011 года до 1,6% в январе этого года. Замедление продолжалось весь год, а это значит, что снижение экономической активности лишь частично отразилось в росте ВВП за 2012 год, основной эффект мы увидим в годовой цифре 2013 года. Причины замедления понятны: структура экономики не меняется. Система стимулов, которая делает выгодным только добычу сырья, по-прежнему работает. Ведь нельзя всерьез называть экономикой распил бюджетных денег, а, конечно, именно это самый выгодный бизнес России; но в экономической деятельности нет такого классификатора, поэтому мы говорим об экспорте сырья.
Рост валового накопления основного капитала в 2012 году замедлился до 6% с 10,2% в 2011 году; рост инвестиций с начала прошлого года прекратился. Единственным драйвером роста российской экономики на протяжении всего 2012 года оставалось потребление населения (6,4–6,6% в 2011–2012 годах), которое частично финансировалось за счет роста доходов населения, а частично – за счет кредитов. Стагнация в секторах-производителях (промышленное производство, строительство) и в секторах-посредниках (оптовая торговля, грузооборот). Есть только несколько отраслей промышленности, где сохраняется рост: текстильная, кожевенная и обувная, но это скорее лишь статистический эффект: рост с низкой базы, восстановление после спада в конце 2011 – начале 2012 года. Без оговорок продолжают расти только сектора-потребители (розничный товарооборот и услуги населению), однако темпы роста розничного товарооборота в 2012 году снизились вдвое по сравнению с 2011 годом. Выйти из этого состояния будет крайне сложно.
В прошлом году рекордно высокими оказались темпы прироста розничных кредитов – 39,4% год к году, что сильно тревожит Центральный банк: регулятор даже начал предпринимать меры по замедлению темпов роста кредитования. И по сравнению с европейскими странами и Соединенными Штатами Америки задолженность российского населения перед банками еще не настолько велика, чтобы вызывать тревогу. Кроме того, в мире еще не было случая, чтобы массированный банковский кризис возникал из-за неплатежеспособности населения по потребительским кредитам. Ожидать, что все население разом перестанет платить, не стоит. Серьезные проблемы банков обычно возникают с другой стороны: например, из-за рынка оптовых кредитов или финансирования операций на фондовых рынках. Поэтому мне не очень понятны страхи и действия Центробанка: если он остановит потребительское кредитование, задавив банки, то темпы роста российской экономики замедлятся еще сильнее.
Зато по-настоящему серьезная ситуация складывается в кредитовании корпоративного сектора: с одной стороны, рост замедляется (в прошлом году – 13,7%, а если вычесть темпы роста инфляции, то около 6–7%), с другой стороны, реальный сектор экономики быстро наращивает денежные остатки на банковских депозитах, что свидетельствует о заметном снижении деловой активности. Это значит, что компании реального сектора не хотят брать кредиты, у них достаточно собственных средств и, вероятно, нет желания инвестировать, они не видят той самой пресловутой инвестиционной привлекательности России.
Инвестиционная активность в России тоже замедляется: темпы роста сократились в прошлом году до 6%. Речь идет не только о российских инвестициях, сокращается и приток прямых иностранных инвестиций: в 2012 году почти на 20% до $39 млрд, или менее 2% ВВП. Российская экономика явно не повышает свою привлекательность. А инвестиции в иностранные производственные активы наша экономика заместила бегством капитала (фиктивные сделки, неучтенные и прочие операции платежного баланса), которое устойчиво растет три года подряд. В 2012 году его объем превысил $50 млрд (рост на 15%), или 2,7% ВВП.
Статистика притока-оттока капитала в прошлом году кажется хорошей, но это связано лишь с тем, что начиная с середины 2012 года банки начали активно занимать средства на внешних рынках. Это статистически изменило картину по притоку-оттоку капитала: Росстат и ЦБ засчитывают займы как приток капитала. За счет банковских заимствований чистый отток капитала частного сектора в 2012 году сократился на 30% – до $57 млрд. Но берешь чужие и на время, а отдавать приходится свои и навсегда. Рост задолженности еще не набрал критического веса, но такой процесс здоровым назвать нельзя: российская экономика выводит капитал и замещает этот капитал долгами.
В последнее время слышно много разговоров о том, что федеральный бюджет в январе – феврале исполняется с дефицитом. Но пока я не вижу проблемы: дефицит обусловлен в основном авансированием оборонного заказа. Ситуация выправится (комфортная цена на нефть позволяет это сделать). Я полагаю, что наиболее острой темой этого года станет растущее бремя социальных расходов, возложенное на региональные бюджеты. Появятся регионы, которые будут находиться в тяжелом финансовом положении. И это та проблема, которая сегодня недооценивается ни Минфином, ни всем правительством.
Все надежды на ускорение темпов роста российской экономики могут быть по-прежнему связаны только с улучшением инвестиционного климата и проведением институциональных реформ, что выльется в рост производительности труда. Но следует понимать, что чудес не бывает. Даже если инвестиционная привлекательность России резко вырастет с этого момента, то для достижения желаемой планки – уровня стран-конкурентов, которые нас опережают в 1,5–2 раза, – потребуется не менее 10 лет.
Динамика ключевых макропоказателей
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2013–2018 ВВП, % 4,3 3,4 2,4 2,1 2,1 2,1 2 2 2,1 Внутренний спрос на отечественные товары, % 2,8 2,5 1,7 1,6 1,5 1,3 1,3 1,2 1,4 Промышленность, % 4,7 2,6 1,6 1,7 1,8 1,5 1,6 1,5 1,6 Инвестиции, % 10,8 6,6 2,3 3,5 4,3 2,2 2,6 2,3 2,8 Товарооборот, % 7 5,9 4,9 4,4 3,5 3,6 3,1 2,9 3,7 Реальная заработная плата, % 2,8 8,4 3,9 3,5 3,3 3,3 3,1 3,1 3,4 Реальные располагаемые доходы населения, % 0,4 4,2 4,1 2,7 2,6 2,6 2,4 2,3 2,8 Производительность труда % 2,8 2,5 2,2 2 2 2 2 2 2 Инфляция, % 6,1 6,6 6,2 6 5,9 5,7 5,7 5,6 5,9 Дефицит (+) фед. бюджета, % ВВП -0,8 0,1 0 -0,6 0 0,1 0,2 0,3 - Курс доллара, средний 29,4 31 31,7 32,8 34,1 34,7 35,9 37 - Цены на нефть Urals, долл./барр. 110 111 110 110 110 110 110 110 -
Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ
Есть две новости: хорошая и плохая. Плохая – темпы роста российской экономики достаточно быстро замедляются. Хорошая – есть надежда, что этот процесс скоро прекратится. По нашим прогнозам, замедление остановится, и рост стабилизируется на уровне 2% в год. Конечно, это мало и совсем не то, на что рассчитывает правительство, но тем не менее это лучше, чем спад, рецессия и стагнация.
Здесь вы можете посмотреть новый экономический прогноз от Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.
